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博乐体育:忧虑中前行 光伏主家产链龙头正正在加快掉队产能出清

2024-05-09 06:55:23
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  根据多家公司年报披露,2023年,全球新增装机约395GW,环比增长72%,其中中国装机约216.9GW,预计2024年全球新增光伏装机525GW,较2023年增长33%。行业景气度依旧。

  但是,伴随大量资本的进入,赛道顿显拥挤,价格战一触即发。2023年,龙头企业业绩普降,以价换量,量增价跌。光伏企业在产能快速释放、新技术快速迭代、产业链价格快速下放的影响下,计提大额资产减值损失侵蚀了经营利润,又要拨出资金投入新技术、新产能。行业在忧患中快速前进。

  从数据上看,目前行业企业普遍面临业绩和市值的“戴维斯双杀”。无论是专业化厂商还是一体化厂商,短期内都难以摆脱收入与净利润的显著下滑,多数光伏企业的市值也跌去了不少。

  2023年,硅料价格跌至谷底,企业的营收和利润普遍下降。根据InfoLink的数据,2023年,多晶致密料价格下降约70%。通威股份(SH600438,股价22.38元,市值1008亿元)2023年财报显示,公司受硅料价格下降影响,“高纯晶硅、化工及相关业务”营业收入同比下降27.57%,该业务毛利率减少21.87个百分点。2023年,通威股份的营业收入为1391.04亿元,同比下降2.33%,净利润为135.74亿元,同比下降47.25%。

  不过,公司指出,报告期内高纯晶硅产品平均生产成本已降至4.2万元/吨以内,公司高纯晶硅业务在2023年产品价格大幅下调的冲击下依然实现单吨净利润超过4.5万元。

  通威股份的电池业务在2023年的上涨情况较好,一定程度上抵消了硅料价格下降的不利因素。“太阳能电池、组件及相关业务”营业收入同比上涨29.6%,毛利率也有所上升。为顺应行业趋势变化,公司对部分太阳能电池产能进行报废处理,同时对部分产能进行技改扩产。叠加新的TNC(使用N型钝化接触技术路线的通威电池片产品)电池项目投产,截至2023年报告期末,公司合计拥有高效太阳能电池产能95GW。

博乐体育:忧虑中前行光伏主家产链龙头正正在加快掉队产能出清

  今年一季度,通威股份业绩同比出现大幅下降。公司营业收入为195.7亿元,同比下降41.13%,归属于上市公司股东的净利润(以下简称归母净利润)为-7.87亿元,同比下降109.15%。公司称,营业收入、归母净利润、经营活动产生的现金流量净额等指标同比下降,均为受光伏产业链价格大幅回落影响,公司主要产品价格相比上年同期大幅下降。

  作为专业化厂商,TCL中环(SZ002129,股价10.65元,市值431亿元)去年收入的七成来自于硅片,在一体化布局上要远远滞后于其他龙头企业。2023年,公司也面临量增价降的局面。光伏材料产品出货量同比增长68%至114GW。硅片整体市占率23.4%,仍处于市场领先地位。其中,大尺寸(210系列)外销市场占比60%,海外硅片外销市场占比65%;N型(N型硅片即在本征硅品体中掺入五价元素,例如磷,使之取代品格中硅原子的位置,就形成了N型半导体硅片)市占率36.4%,保持外销市占率第一。

  但公司营收与利润双降:2023年公司实现营业收入591亿元,同比减少11.74%;归母净利润为34.16亿元,同比减少49.9%。

  受全球光伏产品价格剧烈波动等因素影响,公司在2023年度计提减值合计39.4亿元。今年一季度,TCL中环实现收入99.33亿元,同比下降43.62%,归母净利润为-8.8亿元,而去年同期盈利22.53亿元。一季度公司再度计提减值合计6.08亿元。未来,TCL中环业绩能否好转,与光伏硅料价格走势有着强烈的关系。博乐体育

  由于P型(P型硅片即在本征硅品体中掺入三价元素,例如硼,使之取代品格中硅原子的位置,就形成了P型半导体硅片)电池片价格下降,爱旭股份(SH600732,股价12.44元,市值228亿元)在去年全年和今年一季度业绩受到较大影响。作为全球光伏电池和高效光伏组件的主要生产商之一,爱旭股份2023年实现营业总收入271.7亿元,同比下降22.54%,归母净利润为7.57亿元,同比下降67.54%。公司去年实现PERC(钝化发射极及背接触)电池出货38.2GW,同比增长11%,位居全球电池出货榜单第二位。

  不过,虽然出货量有所增加,但由于价格下降,爱旭股份的单晶PERC太阳能电池片收入却同比下降超20%,ABC(全背接触)组件有所出货,不过收入规模仍然无法比拟于PERC电池片。

  今年一季度,公司实现营业收入25.14亿元,同比下降67.55%,实现归母净利润-0.91亿元,同比由盈转亏。由于N型技术的替代效应增强,爱旭股份面临着同样的技术升级改造需求。截至今年一季度末,公司在建工程期末余额较上年期末增长72.15%,主要是技术升级改造固定资产转入增加。

  作为一体化龙头,隆基绿能(SH601012,股价18.77元,市值1422亿元)未能在降价潮中幸免。由于技术迭代和价格下行的压力,隆基绿能2023年的营收和净利润受到了一定的影响。数据显示,公司2023年实现营业收入1294.98亿元,同比微增0.39%,实现归母净利润107.51亿元,同比下降27.41%。2024年一季度,公司实现收入176.74亿元,同比下降37.59%,归母净利润为-23.5亿元,同比-164.61%。公司解释,收入下降主要是受组件、硅片价格下降影响。

  2023年,博乐体育隆基绿能计提资产减值准备超过70亿元,2024年一季度,公司又拟计提减值准备合计28.14亿元(未经审计)。公司表示,已对部分PERC产能做了减值,还有一部分在运产能还未做减值。PERC改造将向HPBC(复合钝化背接触)二代方向进行。

  隆基绿能曾经在回应投资者未来装机预测时表示,整个行业面临的贸易环境越来越复杂,全球本地化也给企业带来更高的要求,行业高速增长基本处在尾声,接下来将步入中速增长阶段。全球装机规模的峰值具体数据目前还是很难预测,但从当前来看,突破1000GW是大概率事件。在此背景下,产业链竞争加剧,价格迅速回落,龙头企业有资金、人才、技术加持,处于快速转型中,中小光伏企业在加速出清。行业走出谷底后,有望再度迎来强者恒强的市场格局。

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