前言：应对全球气候变化已成为人类社会最大的共识，由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为全人类需要面对的重大挑战之一，全球已有 120 多个国家或地区设立了“碳中和”远景目标，而且这一范围还在继续扩大。博乐体育其中， 英国 2019 年 6 月新修订的《气候变化法案》生效，成为第一个通过立法形式明确 2050 年实现温室气体净零排放的发达国家，美国已于 2021 年 1 月重新加入《巴黎气候变化协定》。

　　由此衍生了一个前景无比广阔的市场清洁能源！根据国际能源署IEA 预测，2030 年前后可再生能源将成为全球最大的电力来源，全球在 2015 年至 2040 年间的电力投资中，将有近 60%流入可再生能源领域，以光伏、风电和水电为代表的可再生能源 将是未来电力装机增量的主力。根据彭博新能源 2020 年展望报告，在 2050 年的全球电力结构中， 光伏和风能的占比将达到 56%（如下图）。

　　光伏的发电原理是这样的，光照到各种材料上，材料里面的电子就会释放出来，产生光电效应。

　　实际上第一块单晶硅光伏出现在1954年，它是一种典型的老能源解决方案。由于存在的缺陷，它一直被市场边缘化。跟另一种老能源火电相比，在对土地跟人力的依赖有明显不足另外，能量转化效率也相差甚多，还要看老天爷脸色，发电量受外界影响较大很不稳定。

　　注：每平米发电量火电是光伏的130倍，按美国的数据火电人均发电量是光伏的53倍。

　　火电能量转化率一般在40%左右，热电联产能达到60%以上，光伏不超过24%。

　　那么光伏有什么不可忽视的优势能让它顶住这么大的劣势被公认为未来的能源发展方向呢？

　　光伏这种晶硅材料的路线可以遵循“泛摩尔定律”，可以不断的降成本，成本就会甩开其他能源十几条街；

　　摩尔定律是半导体领域的规律，就是集成电路上可以容纳的元器件的数目，每隔18个月便会增加一倍，性能也将提升一倍或者价格下降一倍。

　　第一次光伏行业的发展跳跃点应该是冷氢化硅料，就是协鑫把硅料技术改变，使得硅料大幅度的降成本，降成本之后确立了晶硅为主导的技术路线。跟西门子法相比其优点一是能耗大幅降低到只有西门子法的三分之一，符合“节能减排碳中和“的时代潮流，是光伏硅料行业绿色发展的先进生产力和发展方向，二是其便于连续投料的特点让其下游的自动化生产成为可能，并为连续拉晶等先进工艺提供了恰到好处的潜在适配好原料，从而有力推进光伏行业中游全自动化生产的进度和步伐；三是在不需要破碎，可以节省可观破碎费的同时，其成本未来进一步下降的潜力和空间也比西门子法大得多，存在更多更大的可能性。但是存在杂质较多，成品率较低等缺点。

　　第二次跳跃点就是以隆基为主导的单晶金刚线电池，这条技术路线让成本再度大幅度的下降；无论是效率还是质量上都完爆多晶硅，2020年单晶硅的市场占比已经达到了90.2%。

　　1．最上游多晶硅料：多晶硅料目前已经让中国的“五虎”把市场份额抢到70%，甚至更多了。在保利协鑫让成本大幅下降后现在基本处于一个利润很薄的状态，二线的企业可能处于一个能存活但没有多余资金扩张的状况，然后硅料生产中又容易发生爆炸，生产线落地时间也比较长，一般需要2年以上。估计熬多几年后排的企业还得倒下一批。

　　2．单晶硅片的市占率现在比较集中，主要厂家是隆基和中环，双寡头垄断，目前阶段性明年都有可能占到80%的市场份额。硅片是光伏组件中的大头，一度占成本的50%，现在低点应该还有30%-40%,利润也高，毛利率能有30%左右。

　　3．下一个环节是电池片，电池片的龙头是$通威股份（SH600438）$和爱旭。这两家是专业化做电池片的，通威又做硅料又做电池片。隆基也有做电池片，但算是第三业务了，据说银川的产能能赶得上通威了。

　　4．组件晶科、晶澳，还有专业做组件的天合，然后给组件提供辅材的，有比如说胶膜，胶膜是在哪里用呢？胶膜分了两类，EVA膜和PVB膜，它在电池片的上下两层会贴上两层胶膜，然后贴完胶膜以后再盖上两层玻璃，正面一般都是盖玻璃，背面有可能盖玻璃，也有可能盖有机的一个背板，这是两种技术路线。背面的路线现在有两种，原来单面发电，正面是玻璃，背面就是一般的背板；双面发电，发电量会增加比较多，普遍能增加7-10个百分点的发电量，所以这就降低了很多成本，额外的发电会降低很多投资的成本。双面发电这种技术路线在今年上半年开始大幅度的渗透，正面反面都是玻璃，现在这种技术路线的渗透率开始提升，带动了玻璃的需求，这也就是近两年玻璃公司业绩非常好的因素之一。就是从一个正面只用一个3.2，到正反都用2.0，还是有30%、40%左右用量的提升。

　　5．再往下游是光伏电站，民企现在自持电站不划算，逐渐以国企为主，是一个稳定的收益吧。初期占用资金比较多，然后融资成本更低的这些公司能胜出，适合国企这种商业模式，收益很稳定，非常适合国企来做，没有任何风险。

　　7．储能目前还没有一家很明确的龙头，都在做，因为储能这块业务占比在锂电业务里面只占一个很小的比重。隆基认为小于40%占比时不需要大规模储能。

　　近年来，随着光伏产业规模的不断扩大，技术迭代和产业升级加速，度电成本持续下降，光 伏发电已成为全球最经济的电力能源获得方式之一，应用场景多元化将助力碳中和目标实现。 目前，全球多个国家/地区的光伏发电成本已低于常规能源，部分国家已实现光伏“平价上 网”，过去十年光伏发电成本已下降了超过 90%，经济性已成为行业发展的主要驱动力。

　　要知道光伏行业初始的发展可以完全是被全球各国政府的各种巨额补贴拉扯起来的，随着行业的快速发展各国的财政补贴负担直线上升直到各国都吃不消，于是开始了行业补贴退坡，很多企业退出行业甚至破产倒闭，也引发了很严重的弃光现象。影响最深刻的要数2018年的531事件，主旨是暂不安排普通光伏电站建设规模，并将分布式光伏补贴标准由0.42元／千瓦时（含税）下调至0.32元／千瓦时（含税）。消息一公布当时隆基，通威等光伏龙头股价纷纷大跌，甚至连续几天跌停的。

　　随着行业逐渐发展，补贴逐渐退去，行业逐渐实现平价上网，这才算是脱奶长大了。

　　全球光伏市场近15年的复合增长率超过40%。我国“十三五”期间，光伏发电量复合增速约为55%。

　　随着行业大浪淘沙式的更迭，光伏行业“马太效应”明显，市场格局持续 分化，行业龙头企业凭借人才、资金、技术、规模、品牌、供应链管理等优势，始终能够保持较 高的开工率和盈利水平，从而保障其具备持续研发投入和装备持续升级的能力，竞争优势和市场 份额不断提升，人才虹吸效应明显，形成良性循环。而综合竞争力不强的企业则因无法跟上行业 技术进步步伐，同时又没有资金技改或更新设备而停产，逐渐丧失竞争力并陷入经营困境，逐步退出市场，带来行业集中度的不断提升。近些年来，行业各产业链集中度的提升印证了上述竞争 格局的形成，详见下图：

　　行业的另外一个趋势是：产业链布局呈现出垂直一体化整合与局部领域专业化互补共存的局面 2020 年，随着市场环境的变化及竞争的加剧，光伏行业的公司产业链布局呈现出一体化与专业化共存的局面，各企业纷纷根据自身的优势，选择和调整适合自身的发展模式。其中：一体化厂商选择延伸的方向有所区别，比如传统的组件厂商以组件环节为基础向电池、硅片、硅料方向 延伸，传统的硅片厂商以硅片环节为基础向电池、组件方向延伸；专业化厂商之间以及专业化厂 商与一体化厂商之间建立合作关系，寻求优势互补。以上这种共存局面将会随着市场环境和各家 自身核心竞争力的变化出现新的变化，未来市场竞争将愈发激烈。

　　无论行业如何更迭，毋庸置疑的是光伏行业的未来无比广阔美好，未来的龙头也必将拥有一片星辰大海。

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